黄金ETF对黄金价格有何影响?
黄金ETF需求≠黄金投资需求,定期观测ETF持仓量的变化或许可以为分析黄金价格后期走势提供一定的参考,而不是起决定性的作用。黄金ETF持仓量的变化对黄金价格的影响是一种传导效应的体现,而非直接作用于黄金价格之上。
黄金ETF是以黄金作为基础资产,追踪现货黄金价格波动的一种金融衍生产品,可以在证券交易所里进行交易。目前主流的黄金ETF都采用开放式的信托模式组建,基金的组织结构主要包括三方:发起人、托管人和保管人。那么黄金ETF对黄金价格有何影响?
我们就以SPDR为例,它的发起人是国际黄金信托服务机构,一般由大型黄金生产商向该机构销售实物黄金,随后这个机构用此实物黄金为依托,在纽约的证券交易所里公开发行基金份额(代码为GLD),以给不同的投资者申购。纽约银行和汇丰银行(美国)分别担任基金托管人和实物保管人,投资者在基金存续期间内可以自由赎回。
从上述事实中不难看出,金价走势无疑是黄金ETF的最大风险来源,如果投资者买入黄金ETF的速度超过黄金被购买的速度,则会导致ETF的价格超过其所追踪的黄金价格,从而失去跟踪的作用。为了消除这种过剩的购买力,通常会由基金的保管人发行新的ETF份额,并使用筹集的资金来购买实物黄金。该机制可将股市资本分流到实物黄金中,并反映在ETF持仓量的增加上。故片面认为黄金ETF影响了金价的表现显然是不够准确的,因为黄金ETF投资需求增长的同时,传统的金条和金币投资需求量也在大规模地增长。换句话说,黄金ETF需求≠黄金投资需求。因此,定期观测ETF持仓量的变化或许可以为分析黄金价格后期走势提供一定的参考,而不是起决定性的作用。
由此看来,黄金ETF持仓量的变化对黄金价格的影响是一种传导效应的体现,而非直接作用于黄金价格之上。ETF在被动跟踪黄金价格走势的同时,当市场的投资情绪达到一致时,其额外的购买压力也能转化成对实物黄金的需求,从而传导作用在黄金价格的走势上。因此,在黄金牛市某个阶段初期,利用SPDR的持仓量变化来预测黄金的以后趋势的效果还是不错的。
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